做生意和投資

【iMoney智富雜誌—荷馬學人集】

跟學生暢談金融和投資，其中一個同學仔告訴我，他對股票投資很感興趣，我遂好奇問道：「你覺得哪一隻股票比較好呢？」他告訴我一家本地銀行股，我追問原因，他說覺得那銀行的風險管理比較出色；當下我又按捺不住，再問及他作出這個結論的基礎。
最後才發現，他對這家銀行的認識，原來就只建基於平日一些傳媒的訪問。但對於銀行如何賺錢、存在甚麼具體的風險、如何減低和管理風險，事實上認識並不多。一如其他很多投資者，同學仔對於自己選擇的股票，可能流於過分自信。
我隨即跟他分享了一個股神經常掛在嘴邊的入門道理：買股票就是買一家公司的生意，是作為一家公司的股東。
彼時我們坐在一家Coffee shop喝咖啡，我就地取材，向他們問道：「假設錢不是一個問題，你最多會願意付多少錢，去買這家咖啡廳的業務？」他猶豫著未有回答，我提示他，可以循如何判斷一家企業是否一盤好生意、一盤值得投資的生意作為起點思考。
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首富股神買賣生意起家
其實，如果「買股票就是買一家公司的生意，是作為一家公司的股東」，那即是說，如果我們不曉得甚麼是一盤好生意的話，就肯定不能成為成功的投資者。換言之，如果我們從來未擁有過做過生意（旁觀的專業人士不算）的經驗，然則一般而言根本難以弄懂甚麼才是一盤好生意。
股神巴菲特年輕的時候，就涉獵過不少生意；就算直到現在，他仍然是一個生意人，買賣公開的股票，其實只佔他總資產的四分之一（保險業務和基建是他目前的主要業務）。
進一步說，如果買賣股票其實是買賣生意的遊戲，那便不難發現，香港首富和巴菲特皆有不少共通之處。除了地產業務外，香港首富的別名是「Asset Trader」，由「賤買」上市公司作為旗艦，之後的二三十年，他透過買賣生意增加財富。
事實上，買賣生意並不一定要在公開的股票市場進行，股神巴菲特就表明他比較希望能夠把一家私人企業買下來。因為他心知肚明在公開的股票市場上，很難找到又便宜又有價值的生意。
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「做功課」不只看報紙
便宜與否，在公開的股票市場上是一個相對的、高透明度的概念：但在私人市場裏，情況則大為不同。先假設價錢不是一個問題，一家咖啡室每年賺10元的話，你會願意作價100元至200元買入這家餐廳，或者入股作為它的股東嗎？私人市場跟公開市場最大的分別，是我們傾向有更多信心，相信在公開市場裏，能找到人願意用更高價接貨的人，以增加利潤。
任憑誰都知道投資之前要做功課，很多人懶得做，但更多人其實是誤解了怎樣做。「做功課」肯定不只是看傳媒報道，而是要了解所投資企業的生意範疇、行業競爭形勢等。問問自己如果這是一家私人企業，我們願意付多少錢做她的股東呢？其中必定牽涉到我們對這間企業相關的行業的供應鏈、競爭情勢有深刻的了解。
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憤怒荷馬
三位識於微時的「七十後」金融界精英，畢業於美國著名學府。黃元山在紐倫港打滾投行11年後，現轉投評論和慈善工作；另外兩人完成博士學位後自組對沖基金(新聞 - 網站 - 圖片)。他們期望運用經濟學的思維，透視社會光怪陸離的現象。