技術分析真的可以預測股價？

撰文:親切的金子
欄名:投資博客室

有投資的朋友看報章雜誌都會發現，財經演員喜歡用技術分析預測股價走勢。所謂技術分析是採用歷史股價、走勢、成交量，以及其衍生出來的無數個技術指標來預測市況，而不理會其基本因素（即營運狀態、盈利能力等）。

信奉派︰股價已反映各項因素

支持技術分析的學者認為，基本因素的好壞已充分反映於股價上，故只要能夠精確解讀股價走勢，便能夠了解市場對該股的取態，從而預測股價下一步的走勢。反對技術分析的學者卻認為，由於市場並不是效率市場（Efficient market），所以歷史股價只包含了部分基本因素的好壞而不是全部，故以技術分析預測市況猶如瞎子摸象。不過，市場的而且確存在一小部分技術分析的專家能長期跑贏大市，為甚麼呢？

自我應驗預言

技術分析之所以能夠預測股價走勢並不是因為技術分析準確，而是因為有太多人相信技術分析。金子稱這個現象做「自我應驗預言現象」（Self Fulfilling Prophecy Effect）。舉個例子說，技術分析學說上認為當「死亡交叉」出現時（即50天平均綫跌穿250天平均綫），股價便會反覆向下，這是眾所周知的。所以，如果某隻股票出現「死亡交叉」時，很多信奉技術分析的交易員、基金經理、散戶均會沽出股票減少損失。當一班人突然沽貨時，股價當然會被質低，觸發更多止蝕盤湧現，結過愈跌愈多，「死亡交叉」的預言便應驗了。

一般二、三流交易員均是如此這般操作，單純以技術指標作為買賣訊號。你去問他們為何要沽貨，他們會答你因為「死亡交叉」出現股價便會跌。不過，一流的交易員卻是透過洞悉二、三流交易員的操作辦法而賺錢。一流交易員明白當「死亡交叉」出現時，股價會因為有大量基金沽貨而出現短暫的不正常跌幅，不過當這班有份參演這場「自我應驗預言」的人離場後，股價便不會再跌，所以他們會在此刻出手，大手買入。當股價出現反彈而導致「黃金交叉」出現時，二、三流交易員又會紛紛入貨，幫手再推高股價，一流交易員便趁勢沽貨，賺個盤滿缽滿。

分析準確 原因不同

所以，親切的金子認為技術分析真的可以預測股價，只不過原因不同罷了。要在股海中賺錢，了解一下技術分析實是百利而無一害的。下次當閣下以技術指標作出買賣決定時，請問問自己︰一流交易員在此時此刻正在想甚麼呢？

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