淡鱷今月以來收益都算和味，在相對高位23706大開殺戒，不斷沽空，恒指至昨日進一步挫至21695，有近有二千點利潤，是否食夠？還要睇外圍情況而定。
早前被又掟又沽的中、細價股，開始不理大勢，如保利協鑫（03800）及旭光（00067）昨來個報復性大反彈，價太殘反彈亦合理，但湧上去級級是蟹貨區，好容易受制阻力而回，好難博！確是不知如何給予建議，今日都是同大家重溫一下知名投資大師的價值投資增長心法，望於大勢回穩可派上用場。
大師不會買的五類型股份
回顧前日綜合價值增長投資大師給出的「四不」，不依重宏觀經濟預測作買賣決定、不嘗試摸到最高點沽最低點買、不依重圖表分析、不熱衷短期交易。今日再看看大師有哪些股是不會買的，從附表顯示，六位大師都不約而同地認為不會購買熱門股票及歷史上盈利不佳或創業板股。
熱門行業的熱門股往往最容易引起人們的高度關注，並得到大量積極的宣傳炒作，結果是虛幻的題材支持高企的股價。當市場殺跌時，股價就如無腳的小鳥，不知如何着地。回想去年底至今年初，市場熱炒新興產業股份，至今大家當知這類股份如中國安芯（01149）、旭光及保利協鑫的直向下插的走勢。
至於沒有盈利紀錄或創業公司，亦是眾大師的禁忌類型。通常，這是一些處於不斷變化行業中的公司，投資者容易被引誘作不切實際的幻想，結果誤差機會亦很大。另外，多年來，巴菲特也試圖投資長期處於艱難境況、有希望好轉的公司。但經過多次失敗後，他的結論是公司的努力通常是徒勞的，扭虧公司很少逆轉向好。
科技股亦是價值增長投資大師的禁忌類型，理由是行業技術變化迅速，除非具備專業技術知識，否則最好遠離。購買新股，也見是巴菲特的禁忌類型。由於首次公開發行股票通常被充分定價，影響日後回報。對此，筆者亦表贊同，基本上，新股定價是講供求，當大勢向好向旺定價高也被指合理。環顧近月不少新股在港上市，實情不全是市旺，而是上市公司為趕6月底年結報告前上市。散戶不要以為新股熱賺錢易，二級市場近期太多上市公司被冼倉被殺跌，估值要幾平有幾平，新股就算定價保守也未必及這些價殘股吸引。
投資組合管理的五大禁忌
在選股及組合管理時，應留意以下五大禁忌。一是頻作短炒，二是拋漲捂跌。前者道理易明，在熊市短炒股價可以愈炒愈低。拋漲捂跌則是指投資者往往認為股價上漲時即賣出套利，股價下跌時則堅持持有，認為必會雨過天青。近幾個月，資金持續流出股市，洗倉股此起彼落，當中，有些是盈利增長遜預期所致，當出現此情況應不怕沽出，否則到股價進一步急挫時，持有的後果不言而喻。三是莫止損委託，所持股票若非基本面轉壞，而是因技術因素被斬倉，就不該自動止損。四是莫莽做逆市交易。真正逆市交易者，是在全面深入分析的基礎上堅持自己與眾不同的觀點。最後，不認同悲觀或樂觀共識。市場往往會定期失去自制力而趨於樂觀或悲觀，投資者會出現羊群性過度反應，將所青睞的股票價格推高或低於合理值。
總括來講，價值增長投資者不應陷入羊群心理局面，應集中精力分析公司及其長期股東權益，才可在股壇進退自如。電郵：idalam@hket.com
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大市分析︰強勢股聯通騰訊被勁插
希臘債務危機日日累街坊，恒指昨續借消息挫1.2%，空軍認真high，強勢股亦照洗倉，繼上周五再一次強攻聯通（00762）及騰訊（00700），兩股分別一度瀉7.4%及5%。港滙亦已湧試7.8左右水平（去年5月高見7.807），港滙已處相對弱勢，再跌料亦有限，淡友將少一個大做文章藉口。
惟望現時如上吐下瀉式下跌，當連黃膽水都嘔埋出來時，再差也應有個譜，急跌後有望紓緩再跌壓力。
事實上，今個月沽空活動特別強烈，恒指已呈拋物綫式急瀉，但沽空後總有一天要補倉，到時觸發技術性平倉活動可望令跌勢止跌反彈。
寄望恒指二萬一前築底
當然，歐債問題還是爭論不休，涉及太多政治因素，普通散戶不易了解。加上，對內地加息與否尚在揣測，是6月加還是7月加，若不加，壞消息一日不能兌現，好友想積極反攻都會有所顧忌。技術上，恒指下試下跌通道底近21800失守，順勢進一步下探21000左右的支持位。國指方面，昨收12045，跌116點，技術上，12000為心理關口，如若失守，將進一步試探11500。國壽（02628）昨急插4%，創兩年低位。
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