大市氣氛決定P/E ratio是高還是低
E=>earning increases=>price must increase if P/E is more or less the same
所以牛市,上落市都無所謂,
最重要係溫到一個earning在上升的公司
甘樣巨點都會升(除非P/E ratio(人既估計)因為某事急跌)
緊記要買earning在increase的公司
且應該要有一定派息(CAPM估值都會increase)
甘只要唔遇上大熊市,你賺既機會就好大
6/08/2011
7.72買銀基(886)
買入原因:
1.在大跌市中連續上升,抗跌能力佳
2.價格連續2個月上升,反應市場認同該股基本因素良好
3.6或7月將公佈業績,有股價上升催化劑
4.中國紅酒銷售增長有良好前景
可以買入觀察,直至公佈業績
7.00 CUT LOSS
1.在大跌市中連續上升,抗跌能力佳
2.價格連續2個月上升,反應市場認同該股基本因素良好
3.6或7月將公佈業績,有股價上升催化劑
4.中國紅酒銷售增長有良好前景
可以買入觀察,直至公佈業績
7.00 CUT LOSS
提防「錨定效應」
撰文:黃國英 豐盛融資資產管理部董事
欄名:英之周記
欄名:英之周記
3月底在雜誌專欄寫過，前股王比亞迪（01211），戰綫太闊，火頭太多，研發費用拋物綫飛升，現金流異常緊絀。
當時曾言：「今時比亞迪，有些兩頭唔到岸。如新能源業務繼續全速行軍，就要周圍撲水頂CAPEX/R&D，尤其汽車業務，必須盡快逆轉；如放慢研發腳步，現金流出減慢，壓力紓緩，卻怕從此給虎視眈眈的對手拋離。新業務收成期延後，今時有利，他日或為害極深，痛失龍頭地位。借短錢總有盡時，新能源發展，卻不能失機。如果我是王傳福，經營無大改善，趁市值仍有近700億港元，我會揀供股籌旗。」
老散愈跌愈瞓身
文章出街當日，股價為31元，之後最低跌到26.1元，上周五公布申請發行A股，亦反彈乏力，收報26.8元，跌勢完全無迹象停止。看來市場對公司現金流的憂慮，全然未止。
散戶投資習慣，股王業務大放異彩，股價節節上升時，多明哲保身。到股價盛極而衰，拾級而下時，不知何故，會愈跌愈奮不顧身。以比亞迪為例，11元起步，升到20元，就猛嫌好貴。但從88元跌下，50元都會覺得抵買。50元明明是20元的倍半，平貴的感覺，竟然如此南轅北轍，這在心理學上，名為「錨定效應」（Anchoring effect）。
「錨定效應」是指人們的思考，容易受之前遇過的特定數值，作為估測起點。而在決策之時，容易過於重視原有的信息。
認識「錨定」避過陷阱
例如去買一樣重未見過的物品，賣方務必開天殺價，因為這個價格，會成為你估值的錨。譬如對方開價100萬元，你會圍繞100萬元這個數字來思考：七折？五折？一折？當你講得成價，一折10萬銀成交，必會沾沾自喜，以為撿了便宜。其實，件貨可能只值廿蚊，與100萬元完全不着邊際，一旦被「錨定」，根本不可能想出「廿蚊」這個數字。明白「錨定效應」，應能減低不斷買入類似中國人壽（02628）、宏利（00945）及中移動（00941）等過氣股王的命運。
比亞迪可能未到底
回說比亞迪：原擬發10億元人民幣票據，後音訊全無，惹人起疑；發A股舊事重提，審批結果難料。頭四個月銷售數據乏善足陳，令人擔心。忽然取消公布季度業績，更令人摸不着頭腦。公司去年下半年，經營現金流負近2,000萬元人民幣，投資現金流負71億元人民幣，難言低風險。高位跌了7成，可否買來長揸？須提防「錨定效應」，以為三折好抵，可能仍未到底。
Less Is More
撰文:黃國英 豐盛融資資產管理部董事
欄名:英之周記
欄名:英之周記
Greed is good，做金融業足足20年，理應比平常人更貪心，但經驗漸長，漸漸發覺自己愈來愈不貪心，並不是喪失原動力，而是領略Less is More的道理。
最近幫旗下基金開一個證券戶口，負責經紀第一次見面，就極力推銷自己的貼士，特別是資源股方面。自己的反應，是即時啟動防禦機制，拒絕接收。可能這位仁兄的確英雄出少年，不過自己開始炒股票的時候，他應該還是讀小學，而這些年來不用靠貼士，也可以安然渡過好幾個危機，回報算是見得人，便無謂搞亂自己的系統，何況買資源股，尤其是金銀礦，倒不如直接買期貨。一位朋友盲搶鹽之日主力買金買澳幣，遠勝我們買港股備受大鱷所折磨。
強化本身核心價值
跟着一位新相識，滿懷高興想介紹兩位電腦奇才給自己，一位主攻職業賭馬，另一位則利用程式炒賣，專執港股市場中可能每次歷時只得一兩秒的套戥機會。這位行外人聽到這些運作模式很有興趣，因為覺得回報高兼且贏硬，自己又是冷淡對待。職業賭馬真的可以做到有利可圖，但賽馬抽佣率太高，回報相對風險而言吸引力有限，最重要是彩池增長低，就算有必贏方程式，賺盡也不外有限數。至於港股套戥，則面對大量同類型競爭對手，長遠得個做字。而這兩類賺錢模式共同之處，是理應收埋食，不能公告天下，可以傳得到沒有能力為模式增值的外人，代表賺錢能力差不多到盡頭。
人又好，生意都好，能夠有錢賺，必然是存在一種核心價值，才可以令別人的金錢流入口袋。自己不是不貪心，而是不信不勞而獲。痴心妄想去搭人家賺硬生意的順風車，倒不如花時間強化本身的核心價值所在。就算生意策略方面，不會大貪北望神州，甚至只是本地市場，也不會瞄準全港七百萬人，只求希望打動可能只得一萬幾千個肯進取冒險一點的投資者。
聽貼士買股易焦頭爛額
性格知命，好處是可以減少許多無謂的失誤。年輕時往往只因一個貪字，一聽貼士就雞咁腳去買，當然焦頭爛額，如果可以靠貼士靠研究報告可以發達，就不會捱得咁辛苦。找出自己的長處，加以強化才是正途，貪心走捷徑，走完冤枉路之後，分分鐘輸埋信心甚至友情。
=>要抱住懷疑的心看貼士
=>要抱住懷疑的心看貼士
不是幸運 又是甚麼？
撰文:黃國英 豐盛融資資產管理部董事
欄名:英之周記
欄名:英之周記
不知道大家贏錢時的感覺如何，自己只覺得很感恩。今年買中水泥股及黃金近期的升浪，回報不俗，但換個角度看，由平平無奇到大勝之間的距離，只不過區區兩場戰役，不是幸運，又是甚麼？
作為基金經理，角色其實被動，在適當的時候，出現在適當的地方，因緣際會，得以成功。水泥業及金市剛剛發生有利變化，自己又靈光一閃，看出玄機。當然在同一時間也有很多人面對相同的條件，贏錢也有技術含量，但大前提是世界發生了有利的變化，這一點絕對是控制範圍之外。
抗中途食糊誘惑
運氣極其重要，自己相信上天公平，每個人都有三衰六旺，如何可以把握好運，才是真正勝負的關鍵。投資者一定要有想像力，以及在過程中堅持最初的判斷，要買中好股不難，難就難在抵抗中途食糊的引誘。相信很多人都曾經追買過水泥股，賺了一成上下便急急腳獲利，和一個巨大升浪擦身而過。
要防止走失絕世「大餐士」（chance），入市時永遠要問自己，買入的股票到底可以升幾多，例如公司銷售是否有機會價量齊升，大力推動股價，抑或叻到極也有個譜。設置「心紅目標價」的技巧，是要有根有據，最簡單是用一個市場應該會付出的市盈率，乘以樂觀預測中的盈利水平。另一個關鍵是要信自己，在股價上升過程中，要一路監察公司消息的變化，假如利好消息源源不絕，股價又未到「心紅價」，便一路死守不放，寧願在股價掉頭回落到某一水平才止賺。
心理質素源自計數
分享一位戰友近兩年輝煌戰績的經歷，策略是絕不短炒，只會在看出股價有可能大幅上升的時候才行動，但和一般散戶不同，思考的時間框架是以最少三年為單位，例如今年初力買水泥股，是因為計出以目前的進展，三年之後股價至少翻一番，結果市場只是用了4個月，就實現了一半的目標，當然喜出望外。認定三年後值100元，當股價由50元升到55元的時候，自然不為所動，反而一路升一路加，無論消息及股價走勢，都在加強當初的信念。由於升得太快，未到3年目標價也至少沽了一半，平均比入市價賺了四五成，當然已算得上大捷，有此成績絕對多得眼光放遠，而所謂心理質素，其實是源自計數。
6/07/2011
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